恐惧贪婪vix 全球市场进入“压力测试”，关键指标表现如何？

过去一个月，在“压力测试”阶段，风险资产大幅回落，而A股的跌幅远小于其他国家。

在这样的一个时间点，也有分析师基于类似的理由表示看好A股：一、二、中国目前政策工具较多，未来将进一步采取积极的货币和财政政策。引领世界稳定。三、A股估值比欧美更有优势。还有一种比较流行的观点：中国有点像二战时期的美国。疫情不会打击中国的出口，甚至会带来机遇。

当然，也有不少人看空后市。其中，中泰证券分析师李迅雷认为：近期全球大跌，但A股跌幅最小，更令人不安，可能存在补跌风险。从外需来看：欧美占全球终端需求的50%。如果全球经济体量减半，增量主要贡献者中国经济也将承压，全球经济企稳更加遥远。从内需看：房地产市场需要回归均值，老基建难以刺激，新基建增长较快，但体量有限。所以，

此外，多数人认为，当前欧美疫情仍处于爆发期，拐点还远未看到。欧美股市难以企稳，A股也难以持续免疫。

那么未来几个月A股走势如何？

市场遭遇黑天鹅事件后恐惧贪婪vix，单纯的宏观分析难免带有分析师的主观情绪，监测量化指标辅助决策可能是一种更有效、更反人性的方法。

1、恐惧指数 (VIX)

最著名的衡量市场情绪的指标是恐惧指数（VIX），它通常源自期权的交易价格恐惧贪婪vix，衡量标准普尔 500 股指期货市场未来 30 天的预期波动性。它通常用于评估未来的风险。.

VIX指数可能无法准确预测走势，但能在一定程度上反映当时的市场情绪。从下图可以看出，恐慌指数在春节后的第一个交易日大幅上涨，随后迅速回落。但与节前相比，并未完全恢复，说明人们对市场仍有担忧。直到2月下旬，当新冠疫情在全球蔓延时，恐慌指数才开始不断攀升。3月16日的这一点甚至超过了2008年金融危机期间的最高水平。市场波动剧烈，需持续关注指数表现。

2、市场成交额

2月19日以来，A股市场成交额连续数日突破万亿元，最近小幅回落至9000亿元左右。上一次如此活跃是在 2019 年 3 月，当时上证综指高开 3200 点，是 2019 年正式开始后的兴奋。后来，随着力度的加大，市场整体降温。不仅是换手率，流通股换手率也处于高位，与去年的走势颇为相似。

3、北向基金

北向基金通常被投资者称为“智能基金”。鲁股通累计申购金额快速上升，今年年初正式突破1万亿元。然而，上周，北向资金净流出达417亿元，创历史新高。部分原因是海外市场的恐慌性抛售造成了一定程度的流动性风险。外资需要抛售A股补充流动性。也可能是对A股未来走势的一个担忧。

4、股票债券利差

使用 Wind 的全 A 市盈率的倒数 - 十年期国债收益率来衡量股票债券利差。当点差超过4时，进入深值区，反之亦然。目前数值在3左右。春节后第一个交易日大跌时，指标达到3.43。

3 月 16 日的股票债券价差为 3.41。过去十年的平均值约为2.45，这意味着从目前来看，股票相对比债券更具吸引力。再强一点，股价也不错。

5、黄金油比

黄金和原油是大宗商品中最重要的两种商品，也是投资者青睐的两种投资产品。黄金和原油的价格比率构成了预测未来市场状况的指标。

从金油比来看，该指标目前处于30多年来的最高值。之前是2015年新兴市场危机（中国股市崩盘）、2008年金融危机和1997年亚洲金融危机。

最后，虽然投资者都知道，价值投资需要“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧”，这句名言很难实施。一方面，从人性的角度来看，克服焦虑，跌时多买多卖，确实需要很大的勇气；另一方面，投资者很难判断是贪婪还是恐惧。这个时候，参考各种量化指标可能对投资有些帮助。